8月15日晚间,飞科电器( 603868.SH)发布2022年半年度业绩报告。报告期内, 公司实现营业收入22.793亿元,, 比上年同期的17.51亿元增长30.18%;归属于上市公司股东的净利润4.559亿元, 比上年同期的3.139亿元增长45.23%;经营活动产生的现金流量净额3.997亿元, 比上年同期的2.143亿元增长86.46%;加权平均净资产收益率14.26%,,比上年同期的10.76%增加3.50个百分点;基本每股盈利1.05元, 比上年同期0.72元, 增长45.83%。

  后来居上 打拼出来的领跑者飞科电器创建于1999年，2009 年公司管理总部由浙江温州迁至上海，2012年11月13日正式更名为上海飞科电器股份有限公司，2016年4月登陆上交所上市, 2017年11月更名为上海飞科个人护理电器有限公司。靠打拼成长为国内个护小电器行业领导品牌的飞科电器，早年间，为打破飞利浦、松下、博朗等国际巨头在电动剃须刀领域的寡头垄断局面，以差异化的产品定价策略，深入拓展大众市场，抓住个护小电器扩张的红利期而获得大发展。

  2009-2014年,飞科电动剃须刀的市场占有率从15.6%上升至39.5%，电吹风市场份额从10.54%上升至33.56%，超过飞利浦成为零售市场排名第一的国货品牌。公司年报数据披露，2016年，飞科和飞利浦占据了50%左右的个护电器市场销售额份额，形成在中国内销市场双寡头竞争的行业格局。据公告披露，飞科公司2020年电动剃须刀销量约5655万台，占公司收入的7成，占国内整体零售份额约44.4%。

  业绩逆势大增 领跑细分行业市场飞科这份半年度业绩报告，仅从大增的收入、利润来看，靓丽度超出业界预期---其所处行业销售整体下滑, 飞科却逆势大增，领跑了行业市场。个护小家电在这疫情三年, 一年一个样,2020年快速地增长，2021年存量升级，2022年增速“齐下台阶”。

  奥维云网线上推总多个方面数据显示,今年上半年个护小家电三个品类电吹风、电动牙刷、电动剃须刀零售额85.9亿元，同比下降11.5%;零售量4375万台，同比下降13.9%。其中，电吹风零售额25.7亿元，同比下降3.7%;电动牙刷零售额26.7亿元，同比下降21.6%;电动剃须刀零售额33.5亿元，同比下降7.9%。预计2022全年线上个护小家电（电吹风、电动牙刷、电动剃须刀）三个品类零售额约175.7亿元，同比降低9.5%。

  飞科有“两把刷子”飞科在奔跑，飞科为什么?细察,该公司有“专特精新”的小巨人特征, 业绩突出，在情理之中。快速地增长、盈利的背后,是其有独特的“核势”。以研发技术、品牌运营、销售管理为核心竞争力, 飞科紧攥“两把刷子”----研发和技术紧握在自手, 简单加工生产延伸外包，双品牌营销年轻化高端化。

  得益于独特的生产模式。飞科实行产业链专业化分工，自主生产的产品主要为技术新品及高端产品,一般生产转由外包厂家。今年上半年，公司产品外包生产数量占总产量的比例为48.76%。不仅仅是生产加工外包，飞科电器的主要原材料和核心零部件采购业务,均由公司集中采购。因此，凭借规模效应，飞科电器与上游原材料供应商的议价能力得以增强，成本得到一定效果控制。2021年，飞科电器主营业务毛利率46.92%，同比提升5.73个百分点。其中，个护电器产品毛利率48.13%，同比提升5.84个百分点。

  得益于手握核心技术。飞科掌握电动剃须刀的核心技术,在个护电器领域掌握全身水洗、全方位浮动剃须、弧面刀网、“S”型捕须、智能感应剃须等电动剃须刀行业先进的技术。专注于提升研发设计，飞科重在对每款产品建立起技术标准、管理标准、工时标准。报告期内，公司坚定贯彻以技术创新和高颜值设计实现产品高端化，通过按科技、经典、潮流、复古四大方向产品研发创新，推动产品智能化、时尚化、年轻化升级，研发出包括剃须刀等新品14款上市，新申请专利88项，取得授权专利57项，期末共拥有授权专利467项，较上年期末增加91项。

  得益于产品中高端化。自2020年起,飞科重点布局中高价位段电动剃须刀产品，推出定价239元的FS927智能感应剃须刀;2021年,集中推出了FS903、FS201（“小星球”）、FS891（“小飞碟”）三款150--200元价位，定价299元的FS966中高端价位新品，加强完善电动剃须刀产品的价格矩阵。2021年,飞科中高端剃须刀新品销售占比20.32%，剃须刀产品营销售卖均价较2020年提升25.23%。产品营销售卖结构发生显著变化后，特别是中高端剃须刀新品销售占比迅速提升，推动飞科电器毛利率走高,“品效合一”推动收入高增长,业绩向好。飞科着力打造的智能感应剃须刀、便携式“太空小飞碟剃须刀”等差异化新品热销，实现价值提升效应。久谦多个方面数据显示，2022年飞科在天猫+京东渠道，电动剃须刀销售均价同比分别增加30%、增加48%。

  据公告，飞科电器2022年一季度毛利率为54.07%，同比增加9.92%：净利润率为21.12%，同比增加4.21%。一些细微的走向有必要注意一下飞科电器半年度业绩报告可圈可点，但一些细微的走向变化也有必要注意一下，有待进一步观察。据公告的财务报表相关科目变动分析表,报告期内, 主要经营业务收入增长30.18%, 经营成本也增长11.19 %:销售费用增长66.67 %,管理费用增长23.33 %；另一方面,研发费用，相比2021年投入4431.35万元，减少16.77%。

  转型时期，市场布局、营销投入带来经营成本高企能够理解，但研发投入减少，值得进一步注意、观察。个护小家电虽属于朝阳产业，但进入门槛较低，近些年赛道上不断涌入新品牌，而另一方面，电动剃须刀、电吹风、电动牙刷等内需总量增长乏力，行业竞争环境日渐恶化，走向惨烈。技术不精进,则产业和市场少利器。市场不断提出更多更大更难的课题,是对业内领跑者、参与者进步提出的新挑战。